“Un Estado nunca paga su deuda, sólo paga el coste de la deuda”.

El primer ministro François Bayrou, durante su rueda de prensa del lunes 25 de agosto, dedicó un largo debate a la deuda pública. Más allá de la maniobra política de intentar desestimar las medidas propuestas para el presupuesto de 2026, cabe recordar algunos elementos que contradicen su intento de dramatización.

Sería demasiado largo ofrecer aquí una lista exhaustiva de discursos apocalípticos sobre la deuda pública. Citemos simplemente la declaración de 2007 de François Fillon, entonces primer ministro, de que estaba gestionando «un Estado en bancarrota». En el texto, se refiere a François Bayrou. Además, el propio François Bayrou reconoce haber advertido durante décadas sobre el peligro de un alto nivel de deuda pública... sin que este supuesto peligro se materialice en absoluto.

Vayamos al grano. Recordemos que el nivel actual de deuda no es síntoma de un Estado que vive por encima de sus posibilidades, gastando de forma irresponsable e ineficiente. Al analizar el aumento de la ratio deuda/PIB desde 1980 (cuando era del 20%), observamos que la deuda se debe principalmente a cuatro factores.

En primer lugar, los tipos de interés que superaron la tasa de crecimiento durante los años 1980 y 1990 (el efecto "bola de nieve"); en segundo lugar, la contrarrevolución fiscal de los últimos treinta años, que vio al Estado privarse de recursos en favor de los hogares y las empresas ricas; en tercer lugar, el coste directo e indirecto de la crisis financiera de 2007-2008, que vio al Estado salvar al sistema financiero privado; en cuarto lugar, más recientemente, las medidas de apoyo para combatir el Covid-19.

Sin embargo, independientemente de su origen, ¿representa una amenaza el nivel actual de deuda pública? Debe entenderse que un Estado nunca reembolsa su deuda. Solo paga el servicio de la deuda. Cuando un título de deuda pública vence, el Estado vuelve a endeudarse para reembolsarlo: “renovar” la deuda.

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